Si la relación es 2 entonces el torque será lo doble o sea 350*2 = 700oz.in y tu velocidad se reducirá a la mitad, es decir 4200rpm/2 = 2100rpm
Si tu relación fuera tres entonces el torque se multiplica por tres y la velocidad se divide entre 3, etc, etc.
Lo unico que siempre se mantiene es la potencia, es decir, si tu motor desarolla una salida de 1/8HP en su flecha (por ejemplo), entonces tendra 1/8HP incluso a la salida de las poleas.
Aunque entiendo perfectamente a que te refeeres (ya que indicas los tamaños de las poleas conductora y conducida), lo correcto es decir que la relación de reducción es 1:2, si colócas que la relación de reducción es 2:1 entonces quiere decir que la polea conductora es mayor que la conducida, es decir, el sistema no reduce velocidad sino que la aumenta y a su vez disminuye torque.